ОПИФ "АГАНА - Эквилибриум" получил высокую оценку среди открытых ПИФов в рейтинге, опубликованном журналом SmartMoney (№7(48) от 26 февраля 2007г.). Рейтинг рассчитывался при помощи коэффициентов бета, альфа и Шарпа. Отранжированные по коэффициенту Шарпа фонды делятся на 5 групп. Каждой группе присваивается номер: 5- высокий, 4-выше среднего, 3- средний, 2-ниже среднего, 1- низкий. ОПИФ "АГАНА - Эквилибриум" получил оценку «5» и занимает четвертую позицию среди открытых ПИФов смешанных инвестиций с коэффициентом Шарпа - 0,2012.


Смешанные фонды

Фонд Динамика за год1, % Альфа2 Бета3 Коэфф. Шарпа4 Рейтинг5
Гранат 53.28 0.5351 0.3571 0.3440 5
Энергокапитал - Сбалансированный 47.17 0.3956 0.5838 0.2032 5
Максвелл Капитал 42.43 0.3239 0.6416 0.2012 5
Агана - Эквилибриум 19.55 0.1061 0.1933 0.2012 5
КапиталЪ-Сбалансированный 26.73 0.2016 0.2726 0.2002 4
Особый 26.38 0.2086 0.2612 0.1645 4
Центр Равновесия 25.99 0.1410 0.3551 0.1627 4
Пиоглобал ФС 34.89 0.2307 0.6008 0.1563 4
Универ - фонд смешанных инвестиций 18.31 0.0946 0.1714 0.1547 4
Орлиная река 28.35 0.1478 0.5154 0.1281 4
ТРИНФИКО Сбалансированные инвестиции 26.41 0.1068 0.5245 0.1242 4
Русс-Инвест паевой фонд акций и облигаций 26.83 0.1789 0.4265 0.1186 4
Рождественка 26.66 0.0778 0.6437 0.1170 4
Ломоносов 37.96 0.2067 1.0015 0.1104 4
КИТ - Фонд сбалансированный 17.07 0.0128 0.3105 0.0932 3
АВК-ФЛА 19.38 0.0152 0.4656 0.0881 3
Накопительный 16.60 0.0363 0.2546 0.0876 3
Атон - Фонд сбережений 19.18 0.0028 0.4956 0.0866 3
Титан 21.45 0.0034 0.6208 0.0850 3
БКС - Фонд оптимальный 19.60 0.0795 0.3219 0.0848 3
Северо-Западный 26.22 -0.0034 0.9674 0.0837 3
Мономах-Панорама 24.03 -0.0039 0.8729 0.0815 3
ДВС Фонд смешанных инвестиций 20.89 0.0216 0.6171 0.0708 3
ЛУКОЙЛ Фонд профессиональный 18.47 -0.0180 0.5426 0.0692 3
Тройка Диалог - Дружина 18.71 -0.0307 0.5849 0.0645 3
Капитальный 13.25 -0.0089 0.2075 0.0568 3
Райффайзен - Сбалансированный 15.81 -0.0600 0.5338 0.0555 3
Тактика 16.51 -0.0153 0.4312 0.0548 3
ОИФ - Сбалансированный 17.63 -0.0865 0.7446 0.0531 3
Траст-Первый 15.94 -0.0847 0.7023 0.0529 3
Лидер Инвест 17.71 0.0546 0.5164 0.0498 2
Регионгазфинанс ФС 16.29 -0.0349 0.5032 0.0497 2
АльянсРОСНО - Сбалансированный 14.98 -0.0756 0.5886 0.0438 2
Партнерство 15.56 -0.1093 0.7445 0.0432 2
Алемар - активные операции 15.62 -0.0549 0.5468 0.0427 2
ТрансФинГруп - Фирменный 12.76 -0.0645 0.3638 0.0307 2
Промсвязь - Сбалансированный 13.08 -0.0984 0.5485 0.0305 2
Финам Первый 13.14 -0.1059 0.5920 0.0298 2
Орион - Фонд сбалансированный 11.28 -0.0711 0.4327 0.0210 2
АК Барс - Сбалансированный 13.52 -0.1041 0.4424 0.0205 2
Метрополь Афина 13.47 -0.0639 0.3591 0.0191 1
Телеком-Гарантия 9.73 -0.1299 0.4635 0.0078 1
РФЦ - накопительный 8.74 -0.0651 0.1675 -0.0075 1
Юбилейный 1.11 -0.2473 0.3738 -0.0835 1
Регион Фонд сбалансированный 1.80 -0.1888 0.1332 -0.1653 1

Источник: SmartMoney, НЛУ

$m и эксперт рынка коллективных инвестиций, аналитик УК “Менеджмент-Центр” Максим Капитан рассчитывают коэффициенты бета, альфа и Шарпа. Отранжированные по показателю коэффициента Шарпа фонды делятся на пять групп в пропорции 10, 22,5, 35, 22,5 и 10% (по аналогии с подходом Morningstar). Рейтинг каждой группы выявляет положение фонда относительно других ПИФов своей категории.
Оцениваются существующие больше года открытые фонды с СЧА не менее 30 млн руб. на дату 12-месячной давности к дню расчета. Используются еженедельные значения стоимости паев. Для интервальных фондов (за исключением фондов “Уралсиба”) берутся значения на конец каждого месяца, срок существования фондов — три года.

1 — Изменение стоимости пая за 12 месяцев к 16/02
2 — Коэффициент альфа говорит о том, удалось ли управляющему превысить ту доходность, на которую можно рассчитывать исходя из беты данного фонда.
3 — Коэффициент бета сравнивает рискованность фонда с рыночным ориентиром, риск которого принят за 1. Для фондов акций в качестве бенчмарка взят индекс ММВБ, для фондов облигаций — RUX-Cbonds, для смешанных ПИФов — композитный индекс из двух предыдущих в пропорции 50:50.
4 — Коэффициент Шарпа — оценка эффективности работы фонда по сравнению с инвестированием в безрисковый актив с учетом рискованности оцениваемого портфеля. Безрисковый актив — ставка по пополняемому рублевому депозиту Сбербанка РФ на сумму до 100 000 руб. на 1 год и 1 месяц (9%).
5 — 5 – высокий, 4 – выше среднего, 3 – средний, 2 – ниже среднего, 1 – низкий.

Как выбрать лучший фонд среди ПИФов с одинаковыми результатами и понять, какие риски скрывает высокая доходность

Максим Капитан
эксперт рынка коллективных инвестиций

Уж сколько раз твердили миру, что оценивать работу паевых инвестиционных фондов исходя только из достигнутой ими ранее доходности, мягко говоря, не совсем верно. Используемые в рекламе красивые цифры за конкретный период могут так и остаться временным успехом. Внезапный поворот рынка — и неоправдавшиеся ожидания покажут, кто есть кто. Соотнести искусство управляющего с риском фонда и сравнить результаты с работой других фондовых менеджеров и динамикой рынка позволяют широко применяемые в мировой фондовой индустрии аналитические показатели.

Чтобы сравнить относительную рискованность фонда с соответствующим сегментом рынка ценных бумаг, используют коэффициент бета. Он показывает, как рынок будет влиять на изменение доходности фонда. Портфель фонда со значением бета больше 1 рискованнее рынка в целом. Но высокое значение бета свидетельствует как о том, что портфель в периоды коррекции рынка падает быстрее, чем фондовый индекс, так и о возможности заработать существенно больше в периоды роста.

Оценить, насколько успешно управляющий использует риск его фонда, помогает коэффициент альфа. Его значение говорит о том, удалось ли управляющему превысить ту доходность, на которую мы были вправе рассчитывать, исходя из значения бета данного фонда. Чем больше альфа, тем выше искусство управляющего. Отрицательное значение свидетельствует о низкой эффективности управления.

Признанный в мире способ оценки эффективности работы инвестиционных фондов — коэффициент Шарпа. Он говорит о том, насколько эффективно работает фонд с учетом присущего ему риска по сравнению с тем, как если бы мы инвестировали средства в безрисковый актив. Расчет — отношение превышения доходностью фонда доходности безрискового актива к стандартному отклонению риска портфеля фонда. На Западе в качестве безрискового актива обычно берутся краткосрочные государственные облигации. В российских условиях для частного инвестора нам представляется приемлемой альтернативой для сравнения инвестиций частных инвесторов депозит Сбербанка.